一天了解一家医药公司——辉瑞中国：37年、7000人、31亿美元与一次重新开局

一天了解一家医药公司

辉瑞中国

37年、7000人、31亿美元，与一次重新开局

卖掉立普妥和大连工厂之后，它在中国还剩什么，又押了什么

2026年3月6日，辉瑞中国宣布，国家药监局已正式批准新一代cAMP偏向型GLP-1受体激动剂埃诺格鲁肽注射液，商品名先维盈，用于成人超重或肥胖患者的长期体重管理。这是全球第一个获批上市的偏向型GLP-1减重药物。

一个月前，辉瑞刚与这款药的研发方杭州先为达生物签下商业化战略合作协议，拿到它在中国大陆的独家商业化权益，先为达最高可获得4.95亿美元付款。从签约到新适应症获批，中间只隔了十天。

这不是一笔普通的买卖。辉瑞自己的口服GLP-1管线在2026年第二季度被一次性砍掉，它却在同一个季度把中国本土的一款GLP-1减重药推上市。全球收缩与中国扩张，在同一份财报里同时发生。

理解这家公司今天在中国的样子，得从三十七年前的一片空地讲起。

【壹】

1989：大连，中国第一张GMP证书

辉瑞进入中国的时间，通常被记为1989年。那一年它在大连经济技术开发区建厂，是最早在中国设厂的外资药企之一。

真正让这家工厂载入中国制药工业史的是1997年4月：它拿下了中国第一张药品GMP证书，编号0001。当时中国的药品生产质量管理规范刚开始推行，辉瑞整理了自己的内部操作规范，参与支持了这套规范的编写工作。这张证书背后是一种标准的引入——在之后的很多年里，GMP是本土药企追赶的对象。

此后的布局沿着两条线展开。生产端，1989年大连、1991年苏州、1995年无锡；管理端，1997年在北京设立管理中心，2004年在上海成立中国区总部和辉瑞投资有限公司。2009年，辉瑞以约680亿美元收购惠氏，把后者的中国业务与沛儿系列疫苗一起并入。

2011年起，辉瑞中国不再经由亚太区，而是直接向美国总部汇报。这个汇报关系的变化，说明中国市场在全球体系里的权重已经不同。

研发是另一条线。2005年10月31日，辉瑞中国研发中心在上海张江成立，是跨国药企在华最早、规模最大的研发中心之一；2010年，武汉光谷生物城设立研发分中心；2016年，辉瑞全球生物技术中心在杭州落地；2025年3月，北京研发中心在北京亦庄国际医药创新公园正式启用，形成上海、武汉、北京三地联动的格局。

疫苗是收购惠氏带来的另一条腿。13价肺炎球菌多糖结合疫苗沛儿13于2016年获批进入中国，用于6周龄至15月龄婴幼儿，是当时国内预防小年龄组婴幼儿肺炎的唯一疫苗；此后国产同类产品陆续上市，这一格局才被打破。辉瑞中国今天六大领域中的疫苗，源头就在这里。

需要提醒的是，大连这座工厂今天已经不姓辉瑞。2020年，辉瑞把成熟药业务普强与仿制药企业迈蓝合并成立晖致，立普妥、络活喜、万艾可连同大连工厂一并划出。2024年4月，工厂正式更名为晖致制药（大连）有限公司。辉瑞中国的起点留在了大连，但工厂的命运已经被交给另一家公司。

【贰】

立普妥与络活喜：一个时代的落标

辉瑞在中国最赚钱的那些年，靠的不是创新药。

阿托伐他汀钙片立普妥2000年在中国上市，专利早已到期，但2018年在华销售额仍高达约74亿元，超过当年辉瑞中国销售额的三分之一。苯磺酸氨氯地平片络活喜、注射用头孢哌酮钠舒巴坦钠舒普深，是另外两根支柱。按行业统计口径，2022年舒普深的销售额接近70亿元，占头孢哌酮舒巴坦注射剂院内市场80%以上的份额。

2018年12月，首轮4+7带量采购结果公布：北京嘉林的阿托伐他汀钙片以83%的降幅中标，浙江京新的苯磺酸氨氯地平片降幅49%。辉瑞的立普妥与络活喜双双出局。

辉瑞普强中国区总经理当时的回应是，虽然没中标，但主动降价30%，让产品可支付性更好。这个动作没能挽回院内渠道，却带来了另一个结果：转向院外药店与零售端之后，络活喜在同一通用名市场的份额从2018年的86%升到2020年的88.3%，立普妥从73.9%升到80.5%——销售额下降，份额反而上升。

这大概是集采时代被讨论最多的一组数字。它说明两件事：原研药的品牌惯性在零售端依然有效；同时也说明，靠成熟品种贡献稳定现金流的模式，在中国已经走到尽头。

辉瑞自己的选择是彻底转身。2020年普强剥离完成，成熟药业务与大连工厂一并归入晖致。此后辉瑞中国保留下来的，是肿瘤、抗感染、炎症与免疫、罕见病、偏头痛、疫苗这六个领域的创新产品。

【叁】

Paxlovid：一场没有谈成的医保

2022年2月，国家药监局按药品特别审批程序附条件批准奈玛特韦片/利托那韦片组合包装进口注册，商品名Paxlovid。定价2300元一盒，此后经医保局约谈降至1890元。2022年3月，辉瑞与通用技术中国医药签订供应协议，由后者负责该产品在中国市场的商业运营。

真正的高潮出现在2023年1月。2022年国家医保目录谈判中，三种新冠治疗药参与谈判，阿兹夫定片、清肺排毒颗粒成功，Paxlovid因生产企业辉瑞投资有限公司报价高未能成功。国家医保局医药管理司负责人的表述是，医保仍将临时性支付到2023年3月31日。

关于报价，市面流传过600多元的说法，未有官方确认。可以确定的是结果：从2023年4月起，中国患者使用这款药需要自费。一年多后，它在中国市场的存在感迅速退去。

退去的不只是价格。2026年第二季度，辉瑞全球Paxlovid销售额仅2100万美元，同比下降95%；同期新冠疫苗复必泰销售额2.61亿美元，同比下降34%。辉瑞把全年新冠产品收入预期从约50亿美元下调到约40亿美元。

Paxlovid在中国留下的是一个双面样本：它证明了跨国药企的新药可以在几个月内完成审批与供应组织，也证明了价格谈判的边界——当一方认为报价低于该产品在中低收入国家的售价时，谈判可以就此中断。

新冠红利退潮之后，辉瑞中国必须回答的问题是：除了疫情带来的那一波，还有什么是能持续增长的。

【肆】

31亿美元：一条正在重新上行的曲线

辉瑞是全球少数在财报中单列中国区收入的大型药企之一，这给了外界一个可以直接观察的坐标。

2024年，辉瑞中国区收入25.45亿美元，占全球636.27亿美元收入的4%；2025年，中国区收入升至31.29亿美元，占全球625.79亿美元收入的5%，同比增长约23%。同期公司全球收入下降约2%。

换句话说，在全球收入微降、新冠产品大幅萎缩的年份，中国区是少数还在明显增长的区域之一。5%的占比听起来不高，但需要对比的是：辉瑞2025年美国市场贡献了59%的收入，中国是它单列出来的最大单一海外市场之一。

规模之外是结构。辉瑞中国目前聚焦肿瘤、抗感染、炎症与免疫、罕见病、偏头痛、疫苗六大领域，官方口径是业务覆盖全国300余个城市，在华上市的创新药品和疫苗超过80款，员工规模近7000人。

支撑增长的产品可以点出几个名字。氯苯唑酸用于转甲状腺素蛋白淀粉样变性心肌病，是首个被证实对该病有效的TTR稳定剂；洛拉替尼作为第三代ALK抑制剂，2026年第二季度全球运营收入增长37%，辉瑞明确提到美国、中国等市场一线患者份额持续提升；瑞美吉泮是国内首个口服小分子CGRP受体拮抗剂，2024年1月获批，2025年全球销售额14.24亿美元。

这些产品的共同点是都在专利期内、都依赖院内学术推广、都需要医保准入。它们与立普妥那类品种的最大区别，不是价格，而是生命周期。

【伍】

10亿美元：辉瑞中国2030战略

2024年11月6日，第七届进博会期间，辉瑞发布辉瑞中国2030战略，同时迎来公司成立175周年与进入中国35周年。

战略的核心是一句话：未来五年在中国继续投资10亿美元，投向三个方向——加速创新、提高诊疗能力和治疗标准、促进本土生物技术产业发展。

配套的量化目标被称作三倍速中国创新：力争在2021年至2030年的十年间，获得60款创新药及新适应症在中国的上市批准。2025年11月第八届进博会上，辉瑞公布首期答卷：这一目标已实现过半，累计获得30项创新药及新适应症的上市申请批准。

研发的同步率是另一条主线。2019年辉瑞中国研发中心提出两个80%目标——到2022年底，中国参加80%的全球早期及关键三期临床试验，其中80%的项目做到同期申报并最终引入中国。这一目标已如期实现。新目标定在2027年：把中国纳入辉瑞创新药和疫苗的早期临床阶段，以及100%关键三期研究的全球同步开发。

硬件也在同步补齐。2025年3月北京研发中心启用，与上海、武汉形成三地联动；同年辉瑞研发开放创新中心启幕，定位是向本土初创企业开放资源。加上2023年启动的杭州智慧医疗创新中心，辉瑞在中国的研发与创新平台已有五处。

有一个细节可以说明角色变化：辉瑞中国研发中心从最初的3个职能部门扩展到超过50个职能部门，覆盖从临床前研究到全球注册申报的全流程；全球新药注册文件的准备与申报工作中，约50%由这个团队完成，药物安全预警方面支持着全球四分之一到一半的工作量。

这些数字的含义是，中国团队在辉瑞全球研发体系里，早已不是只负责入组的执行方。

【陆】

从三生到信达：把中国当成源头

如果说10亿美元是投入端，那么过去两年的几笔交易是产出端——只不过方向反了过来：不是辉瑞把产品带进中国，而是辉瑞把中国的产品买走。

2025年5月20日，三生制药公告将PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707在全球除中国内地的开发、生产和商业化权益独家授予辉瑞。首付款12.5亿美元，里程碑付款最高48亿美元，总额60.5亿美元；辉瑞另以1亿美元认购三生制药股份。12.5亿美元刷新了当时国产创新药出海的首付款纪录。三生保留中国内地权益，辉瑞拥有在中国内地商业化的选择权。

2026年5月29日，信达生物与辉瑞就12个肿瘤早期及源头创新研发项目签署全球战略合作协议，涵盖信达8个早期管线与辉瑞提议的4个全新项目，组合覆盖多款新型载荷的抗体偶联药物和多特异性抗体。首付款6.5亿美元，里程碑最高98.5亿美元，交易总额105亿美元。

这份协议的安排比普通授权复杂：其中4个项目双方在全球共同开发、共同承担成本，并在美国、欧洲共同商业化、共享利润，信达保留大中华区权利；另有4个项目授予辉瑞大中华区以外的独家许可，4个授予辉瑞全球独家许可。

2026年2月24日则是另一类合作：辉瑞与先为达生物就埃诺格鲁肽达成商业化战略合作，拿到中国大陆独家商业化权益，先为达保留上市许可持有人身份并负责研发、注册、生产与供应。辉瑞借此迈出全球代谢领域布局在中国的第一步。此前2025年12月，它已与复星医药旗下药友制药就一款GLP-1受体激动剂达成全球独家合作，首付款1.5亿美元。

需要说明的是，这些交易里的里程碑付款都是理论上限而非已到账金额。行业统计显示，中国创新药对外授权交易的里程碑整体达成率约两成左右。首付款是确定的，其余取决于后续临床、注册与商业化的每一步。

把这些交易连起来看，逻辑很清楚：辉瑞在全球面临专利到期与管线补充压力，而中国的早期资产在性价比和速度上具备优势。买下它们，比自己从零做更快。

【柒】

彭振科与六次架构调整

2021年9月1日，彭振科正式就任辉瑞生物制药集团中国区总裁，加入辉瑞生物制药全球领导团队，工作地在北京。

他是法国籍，此前曾任百时美施贵宝中国区总裁、赛诺菲中国业务运营总经理，早年参与过立普妥在中国的市场推广。2021年上任时他提出的核心词是突破创新，并给出具体到2025年在中国引进24个新产品、新适应症、新剂型的目标。

组织形态随之重排。辉瑞中国设立医院急症、肿瘤、罕见病、炎症和免疫、疫苗、广阔市场六个独立事业部。这个架构在随后几年被反复修改：2025年3月18日，肿瘤与罕见病合并由李进晖出任总经理，零售与全国招标团队并入新成立的商务与零售部由曹智负责，许德才代理医院急症事业部总经理；2025年8月11日，血友病与转甲状腺素蛋白淀粉样变性团队整合为独立罕见病团队，由古光平负责，血液肿瘤与乳腺及泌尿肿瘤合并由王篪负责。

2026年以来，这套架构进入压力测试期：炎症免疫事业部总经理刘菁离职，战略联盟事业部总经理金肖东离职，7月31日偏头痛事业部负责人陈晔因个人原因离任，由业务卓越与创新负责人陈景琏兼任代理。独立事业部跑了一年多，人员流动的密度上升。

彭振科本人还兼任中国外商投资企业协会药品研制和开发行业工作委员会主席，2025年获上海市白玉兰荣誉奖。他在多个场合重复同一句话：未来五年继续在中国投资10亿美元。

摆在他面前的题有三道。第一，31亿美元之后，中国区能否在集采与医保的持续压价下保持两位数增长。第二，60款新药及新适应症这个目标剩下的一半，能否在2030年前兑现。第三，六次架构调整之后，这套组织能不能真正跑通——引进来的产品需要学术推广、准入和医生教育，而这与卖立普妥是完全不同的能力。

【结语】

起点在大连，赌注在未来

辉瑞中国的履历里有一个少见的现象：它的起点和它现在的资产，几乎不重叠。

让它被中国人熟知的那批产品——立普妥、络活喜、万艾可——已经不在自己手里；拿到中国第一张GMP证书的那座工厂，也已经改了名字。留在辉瑞中国名下的，是一套三地研发网络、六个治疗领域、近7000名员工，以及三十多项新近获批的创新药和适应症。

这是一种彻底的重置。代价是失去了最稳定的现金流来源，收益是甩掉了专利到期的包袱。

2026年上半年，辉瑞全球营收294.84亿美元、同比增长4%，同时因为一笔43亿美元的无形资产减值，账面归母净利润下滑58%。公司在追加25亿美元成本节约计划的同时，把中国区的投入继续往上加，并在这里买下了两笔总额超过160亿美元的本土资产。

这两件事放在一起，才是辉瑞中国当下最真实的处境：总部在收缩，中国在被要求增长。至于这套安排能不能跑通，答案不在这一两个季度，而在2030年那张获批清单上。

附：关键数据速览

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本文为“一天了解一家医药公司”系列文章

数据截至2026年10月 | 仅供参考，不构成投资建议